Political Determinants of Corporate Governance - 9780199240746

Zanim naród będzie mógł produkować, musi osiągnąć pokój społeczny. Ten pokój społeczny został osiągnięty w różnych krajach różnymi środkami, a niektóre z nich zostały następnie osadzone w firmach, wzorcach własności przedsiębiorstw i strukturach ładu korporacyjnego. Duża firma publiczna o rozproszonym posiadaniu dominuje w biznesie w Stanach Zjednoczonych pomimo swoich słabości, a mianowicie często kruchych relacji między akcjonariuszami a menedżerami. Jednak w innych krajach rozwiniętych gospodarczo własność nie jest rozproszona, ale skoncentrowana. Koncentruje się w dużej mierze dlatego, że delikatne wątki łączące menedżerów z akcjonariuszami firmy publicznej łatwo się rozrywają we wspólnych środowiskach politycznych, takich jak te w socjaldemokracjach w Europie kontynentalnej. Socjaldemokracje naciskają na menedżerów, aby stabilizowali zatrudnienie, rezygnowali z części zysków maksymalizację ryzyka w firmie oraz wykorzystanie istniejącego kapitału zamiast zmniejszania rozmiaru, gdy rynki nie są już dostosowane do możliwości produkcyjnych firmy. Ponieważ menedżerowie muszą mieć swobodę uznania w firmie publicznej, sposób, w jaki z niej korzystają, ma kluczowe znaczenie dla akcjonariuszy, a naciski socjaldemokracji skłaniają menedżerów do odchodzenia dalej od celów akcjonariuszy, polegających na maksymalizacji zysków. Co więcej, środki, które łączą menedżerów z rozproszonymi akcjonariuszami w Stanach Zjednoczonych – motywacyjne wynagrodzenia, wrogie przejęcia i rygorystyczne normy maksymalizacji bogactwa akcjonariuszy – są słabsze i czasami oczerniane w kontynentalnych demokracjach socjalnych. W związku z tym tamtejsze firmy publiczne ponoszą wyższe koszty agencji menedżerskiej, a akcjonariat wielkopowierzchniowy nadal pozostaje najlepszym sposobem akcjonariuszy na kontrolowanie tych kosztów. Socjaldemokracje mogą zwiększać całkowity dobrobyt społeczny, ale jeśli to robią, robią to przy pomocy mniejszej liczby firm publicznych niż kraje mniej wrażliwe społecznie. Autor odkrywa zatem nie tylko polityczne wyjaśnienie koncentracji własności w Europie, ale także kluczowy polityczny warunek powstania firmy publicznej w Stanach Zjednoczonych, a mianowicie słabość nacisków socjaldemokratycznych na amerykańską firmę biznesową.